中共央行1日宣布降准后，河南省和四川省2日共发行800多亿（人民币，下同）专项债，被称为“大陆史上年度最早地方债”，1月份地方债预计超过8000亿。目前地方政府的信用风险上升、偿债压力大，扩大发债规模增加了业界对大陆金融风险的担忧。

1月2日，河南省和四川省发行了共计875.71亿元专项债，两省发行规模分别为519亿和356.71亿，成为大陆有史以来年度最早发行的地方债，也令2020年成为大陆有史以来每年发行地方债最早的年份。

过去三年来地方债最早发行时间分别是2019年1月下旬，以及2017年和2018年的2月份。

1月份可能也将成为地方债发行规模最大的月份。路透社引述业内人士的预测，今年1月份各类地方债的发行总规模可能达到8000亿元至9000亿元，远远高于去年1月份的4179.6亿元，将创下大陆历史上地方债单月发行最高纪录，可谓“天量地方债”。

但同时，地方政府的信用风险也正在上升。穆迪地方政府和公共机构部董事总经理戴维德·罗宾诺夫（David Rubinoff）表示，一方面地方政府存在支出和收入的资金缺口，即使发债，也难以满足这个缺口，偿债压力大；另一方面，地方国企的杠杆率高，经济下行的情况下，国企盈利收窄，也造成地方政府信用风险面临考验。

罗宾诺夫预计，由于当前的经济状况，2020年地方政府的发债规模可能会进一步扩大，除了1月份之外，6月份可能也是地方债尤其是专项债的发行高峰。

基于此，大陆金融机构资金风险的市场担忧正在加剧。路透社2日引述债市业内人士的分析，虽然1日中共央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，但并不能解决银行的流动性缺口。

国盛证券固收团队的报告预计，年初缴税对流动性的影响约为7000亿元至9000亿元，中国新年取现需求大约1.5万亿元。如果加上路透社上述预计的1月份地方债发行规模，这三项（缴税、新年取现、地方债）的银行资金缺口就将超过3万亿元。

台湾《旺报》2日引述分析表示，中共央行降准一定与提前发行地方债有关，要发地方债，不降准银行就没钱，但银行流动性缺口一直靠降准弥补的话，后续还是会有问题。

中共财政部去年11月末就提前下达了2020年部分新增专项债限额1万亿元，相比去年同期增加1900亿元，占2019年新增专项债限额的47%。

中共官方已经公开称专项债可以作为重大项目资本金，将专项债作为2020年地方政府的重要融资工具。目前除了河南和四川已经发行专项债之外，云南省已经公布将于本月6日发行182.5亿元专项债。四川、深圳、河南、云南、青岛等10个省市都已在去年12月末公布了2020年专项债计划，总发行规模为3034.3亿元，近76%在1月份发行。

但中共财政部预算司巡视员王克冰去年12月中旬警告，地方政府收入中土地出让金占比超过90%，专项债的还债来源高度依赖土地收入，但目前大陆房地产市场萧条导致政府收入下降，而专项债的发行规模却在扩大，所以还债风险的苗头已经显露出来。

路透社数据显示，2019年专项债占大陆地方政府债券发行总量的60%，而2019年地方债总体发行金额总计4.3624万亿元，比2018年增长了近5%。

针对地方政府的债务风险，罗宾诺夫还表示，由于地方政府的资金缺口较大，地方政府可能还会通过国企和地方政府融资平台来融资。公开资料显示，2019年国企债务违约规模扩大，并出现了首例地方政府融资平台的城投债违约。

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